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券商观点|有色金属行业镁行业深度报告(二):“低碳化”为镁行业带来的新机遇

更新时间:2022-11-01 08:52:02

10月31日,华宝证券发布一篇有色金属行业的研究报告,报告指出,“低碳化”为镁行业带来的新机遇。

报告具体内容如下:

需求方面:近五年来原镁消费量逐年走高。低碳化要求交通运输节能降耗,汽车轻量化是最理想的途径,而镁合金或是最有效的汽车轻量化材料,新能源汽车由于里程问题轻量化需求更加旺盛。单车用镁量以及新能源车产量都有极大的市场空间,有望带动镁需求爆发性增长。节能、环保、绿色、可持续发展成为建筑行业的大趋势。镁建筑模板较铝模板性能更好,尽管成本更高,近两年镁建筑模板生产技术路线形成统一,生产成本大幅下降。相关企业已开始加大对镁建筑模板的投入和布局。3C应用预计未来产量增长相对平稳,基本维持当前生产水平。氢能是战略性新兴产业的重点方向。难以产业化的主要问题在于储氢。镁基储氢材料储氢密度最高、资源丰富、成本低,被认为是最具应用前景的金属储氢材料之一。目前还有需要攻克的技术问题,一旦成熟将带领镁产业由目前的百亿级市场直接升级为万亿级市场。

供需平衡:预计2025年原镁供需缺口显现。未来全球原镁需求量提升主要来自镁合金消费上升,镁合金的需求驱动主要来自汽车行业和镁建筑模板。供给侧受环保趋严等政策制约,未来5年原镁产量难以大幅提升。第79届世界镁业大会上CM公司预测,2022年全球镁产量预计可达到111.5万吨;2022年全球镁需求量为106万吨,市场平衡之后将会出现大约5.5万吨的过剩量。预测10年镁市场年均复合增长率为4.2%。长期来看,供给放缓叠加需求放量,镁供需格局已由供需平衡转向供需紧张,并且供需紧张局面将持续,未来镁价企稳向上。我们预计2025年或将出现供需缺口,此后缺口将持续扩大,供需基本面有望支撑镁价持续上涨。

行业格局:我国镁具有较强的国际市场优势,是国际最主要的镁供给和加工市场之一。海外高成本产能逐步出清,增量有限。中国仍然是全球镁市场的主导者。上游原镁格局较中游镁合金行业更分散,2021年全国原镁产能为156.7万吨,前十家产能占全部的26%,龙头企业云海金属(002182)目前拥有年产10万吨原镁产能,高于行业第二银光华盛镁业的6.5万吨产能,剩余绝大部分是0.5-2万吨产能的公司。目前国内镁合金总产能为50万吨左右,云海金属镁合金约占国内市场份额的35%,具有绝对龙头地位。瑞格金属及海镁特镁业次之,分别拥有镁合金产能7万吨、4万吨。随着国家环保高压持续,进入行业的门槛提高,落后产能逐步出清,未来3-5年行业集中度有望持续提升。

投资建议:低碳化背景下,交通运输节能降耗大势所趋,镁制品轻量化效果显著,有望带动镁需求爆发性增长。节能环保绿色可持续发展成为建筑行业的大趋势,相关企业已开始加大对镁建筑模板的投入和布局。镁基储氢材料被认为是最具应用前景的金属储氢材料之一,一旦技术成熟将带领镁产业进入万亿级市场。具有相关业务的企业有望迎来业绩的高速增长。加之产能受双控和环保政策限制,供需基本面有望持续改善,镁价有望开启长牛。建议关注积极布局汽车轻量化和镁合金模板市场,具有环保炼镁工艺,高附加值的镁深加工技术和产业链完善的企业。

风险提示:1.环保政策执行不及预期。2.下游消费增速不及预期。

声明:本文引用第三方机构发布报告信息源,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。

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